欧洲杯体育而运营现款流达到 268 亿好意思元-亚搏手机版在线登录入口(官方)最新下载IOS/安卓版/手机版APP

发布日期：2026-01-02 10:20    点击次数：193

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苹果的生态系统和高利润率的就业部门陆续推动可合手续增长。

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作家|RichardSaintvilus

编译|华尔街大事件

苹果 ( NASDAQ: AAPL ) 的事迹发扬还是粗鄙，增长主要由其强健的生态系统和高利润率的就业部门推动。就业部门在 2024 财年第四季度创造了 250 亿好意思元的收入，同比增长 12%，毛利率为 74%。该部门体现了苹果足下其 20 亿+活跃诞生基础获取往往性收入的身手，通过 Apple Intelligence 和 Vision Pro 等追加销售转变驱散盈利。这些接济为苹果的恒久合手续增长奠定了基础。

苹果 2024 财年第四季度营收为949 亿好意思元，同比增长 6%，这收获于 iPhone、iPad 和 Mac 等类别的收益。居品收入加上就业部门的高孝敬，创下了 250 亿好意思元的历史新高（同比增长 12%）。该公司的营收也因好意思洲、欧洲和亚太地区其他地区等地区取得的千般化营收纪录而得到培植。在营收停滞 4 年后，分析师测度 2025 年和 2026 年的中期增长将初始。

在居品方面，iPhone 部门营收为 462 亿好意思元，同比增长 6%，创下 9 月季度新高。这一增长扩展到基于 iPhone 16 系列的统统地舆区域。iPhone 49% 的收入主导地位反馈了其四肢 Apple 中枢居品的当先地位，其握住增长的活跃安设基数可能会陆续为其提供支合手。9 月季度，该基数创下新高，市集份额自如在 17.7%（智妙手机出货量），好意思国空闲度高达 98%。

与此同期，就业业务成为新兴增长构成部分。该部门收入同比增长 12%，至 250 亿好意思元。付费订阅的彭胀（四年内增长 2 倍，卓越 10 亿）提高了苹果生态系统的参与度。该部门毛利率为 74%（与上一季度合手平），是苹果居品组合中盈利身手最高的部门，亦然详尽利润率自如的中枢驱能源。

此外，Mac 部门的收入（77 亿好意思元）反馈了 M4 系列芯片推出后 2% 的同比增长和好意思国 95% 的客户空闲度。本季度近一半的 Mac 客户齐是该居品的新用户，这标明苹果的市集渗入率正在握住扩大。一样，iPad 收入同比增长 8%（认为 70 亿好意思元）。这一增长源于发达市集和新兴市集的需求，墨西哥、巴西和印度等地区的增长率高达两位数。iPad 还受益于好意思国 97% 的客户空闲度，这推动了苹果生态系统的参与度，从而提高了苹果的就业收入。

但是，可衣着诞生、家居和配件部门的收入有所下降（同比下降 3% 至 90 亿好意思元）。尽管收入有所下降，但 Apple Watch 的安设基数创下了历史新高，卓越一半的新购买者来自初次购买者。由于径直融入了握住扩大的苹果居品（如 iPhone），该部门具有复苏的后劲。

商量到苹果的业务界限，这里的中枢问题是这种营收增长是否具有盈利身手。苹果的详尽毛利率为 46.2%，这基于自如的运营框架，居品毛利率为 36.3%（由于居品组合有意的变化，环比增长 1%），就业毛利率为 74%。简而言之，该公司的详尽盈利身手有身手在不利的条目下（如高通胀和倡导市集的消耗步履）保合手高利润率。

真谛的是，143 亿好意思元的运营开销同比增长 6%，与收入增长率一致。而运营现款流达到 268 亿好意思元，创下 9 月份季度的新高。这种合手续的运营措置和现款流保护为鼓吹带来了 290 亿好意思元的答复，以及 250 亿好意思元的回购。从恒久来看（5 年），该公司的营收增长了 42%，运营现款流也增长了 47%。随后，现款的大幅使用导致稀释股权下降了 12%。

瞻望将来，苹果对本领高出（阐明是东谈主工智能）的关注可能会凭借高大的安设基础培植其当先地位。从根底上说，Apple Intelligence 将生成模子与以隐讳为中心的蓄意相磋商，这些蓄意与 iPhone 16 的增强功能和搭载 M4 的 Mac 系列等居品径直相干。这种磋商可能会导致 Apple Intelligence 在苹果居品（比如 iPhone）中赶快被给与，这也将使苹果的东谈主工智能在企业中具有遑急意旨。这种放手与 Apple Vision Pro（空间蓄意的计谋性推动）疏浚，领有卓越 2,500 个原生空间应用模范和大宗企业给与。一样，可衣着诞生健康相干功能的增强，举例 Apple Watch 上的寝息呼吸暂停见告，通过对准肃肃健康的消耗者，为生态系统增多了价值。

不利的一面是，苹果的财务状态仍然与 iPhone 祸福相依，iPhone 约占其并吞收入的一半，iOS 18.1 的给与率是 17.1 的两倍，这标明短期关爱飞扬。这反馈出 iPhone 仍然是苹果业务的接济，iPhone 出货量的任何增量增长齐会径直影响苹果的市集预期。供应链服从的提高摈斥了延长，从而知足了第四季度的强盛需求，但较短的交货时间可能反馈出消耗者有趣不高，而不是运营上风的提高。iPhone 出货量的恒久周期性导致莫得供应缺少和库存水平平衡。出货量增长莫得流通的一致性，这标明苹果并莫得资格像已往十年那样卓越供应趋势的新需求。

列表中的另一个问题是价钱明锐性。蒂姆库克在第四季度财报电话会议上侧目了对于升级照旧左迁的问题。这标明越来越多的客户可能会遴荐价钱较低的机型，而这种趋势不利于苹果的利润率，因为 NAND 和 DRAM 价钱将高涨。天然大多数商品的老本测度会下降，但 NAND 和 DRAM 等内存组件却逆势而上，价钱在 9 月季度高涨，测度在 12 月季度将陆续高涨。由于 12 月季度的毛利率测度为 46%-47%（创历史新高），2025 财年第一季度收益的任何偏差齐可能阐发高端市集的需求侧挑战，并可能导致股价下落。

临了，苹果的地区发扬增长不平衡。在华市集令东谈主担忧，因为苹果占据了在华城市智妙手机销量前两名的位置，但全体收入“相对合手平”。这种合手平与欧洲 11% 等地区的强盛发扬酿成阐明对比。在华市集的增长是由于流通的外汇收益（外部身分），与居品质能无关。濒临华为和小米等原土品牌日益浓烈的竞争，在华市集的增长可能会显得较弱。

新兴市集的积极孝敬导致收入基础较小，无法对消在华市集的停滞。这些营收和毛利率问题可能会给苹果股价带来下行压力。

苹果的生态系统和高利润率的就业部门陆续推动可合手续增长，就业部门在 2024 财年第四季度创造了 250 亿好意思元的收入，利润率为 74%。但是，对 iPhone 的过度依赖、零部件老本的上升以及地区发扬不平衡，带来了挑战。天然转变和往往性收入复古了恒久后劲，但短期风险可能会给利润率和增长预期带来压力。

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