亚bo体育网要是把这些非频繁性损益全剔除-亚搏手机版在线登录入口(官方)最新下载IOS/安卓版/手机版APP

发布日期：2026-04-26 06:43    点击次数：172

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提到国内企业不停软件的“扛把子”，十足绕不开阿谁曾和金蝶软件并称“南金蝶、北用友”的——用友网罗（600588.SH）。

这家有着三十多年历史的软件老老大，在经验了2023年上市以来的初度蚀本、2024年巨亏超20亿的至暗期间后，最近终于交出了2025年的年度收货单。

乍一看数据：2025年结束营收91.82亿元，微增了0.32%；归母净蚀本13.89亿元，比较上一年的20.61亿蚀本大幅收窄32.6%。最让东谈主惊喜的是，标的现款流净额从上一年的负数，径直暴拉转正，达到了8.12亿元！

这算不算是熬过“中年危机”、行将迎来迎风翻盘了？

别急着下论断。当我们扒开这份看似“向好”的财报，却发现用友网罗这份减亏收货单的背后，充满了断臂求生的抽泣。一边是狠毒的裁人降本，一边是老敌手还是悄然盈利的碾压。今天，我们就来深扒一下用友网罗2025年的账本。

要是一家公司的营收只涨了0.32%，十分于险些便是没涨，那它是怎样作念到一幼年亏了近7个亿的？

谜底相配肤浅险恶：裁人、降本。

端正2025年末，用友网罗的职工总额降到了19055东谈主。比较年头，足足少了2228东谈主，裁人比例跳动了10%。要是再往前回首，短短两年时分，用友还是累计优化掉了近6000东谈主。

不仅是裁人，留住的职工日子也不好过。据里面职工爆料，用友网罗的福利正在演出“温水煮青蛙”式的缩水：加班餐卡受限、交通扶持取消、年终奖打骨折以致蔓延披发。

靠着这波极其严酷的“大清洗”，用友网罗的销售用度和不停用度辞别着落了6.83%和11.96%。东谈主员薪酬支拨的硬性减少，径直促成了标的现款流从-2.74亿逆转为8.12亿的正流入。

这不禁让东谈主唏嘘。当年用友网罗为了向云作事转型，气势磅礴地招兵买马。如今为了活下去，又不得不挥刀砍向我方。这几年的转型阵痛，最终照旧由打工东谈主扛下了通盘。

除了裁人省钱，用友网罗的减亏还有少许“水分”——变卖钞票和拿补贴。2025年，用友网罗惩处金融钞票赚了1.66亿，拿了政府扶持6770万。要是把这些非频繁性损益全剔除，用友中枢主业的扣非净蚀本依然高达15.97亿元。

说白了，用友网罗不是靠业务赚到大钱了，而是靠布衣疏食和卖点家当，才让报表没那么出丑。

在营收结构上，用友也呈现出了极其割裂的“冰火两重天”。

最能打的基本盘，依然是大型央国企。2025年，大型企业客户孝敬了近60亿的收入，同比增长2.1%。在国产化替代的海潮下，用友网罗得胜替换了160多家使用海外大厂系统的大型企业。这块业务的续费率高达99.2%，是用友网罗信得过的护城河。

最亮眼的黑马，是小微企业。旗下的控股子公司畅捷通，营收11.02亿（增长14.2%），净利润更是暴涨143.8%。在小微财税SaaS这个细分边界，用友算是信得过跑通了贸易面容。

拖油瓶，是中型企业商场。收入10.97亿元，同比大幅着落12.3%。中型企业预算卡得死、条件又多，在传统软件向SaaS订阅制转型的经过中，这块骨头最难啃，阵痛也最深。

更让用友感到险恶的，是老敌手。就在上个月，金蝶海外文告2025年结束营收70亿，且经调度后净利润达到2.32亿，还是得胜扭亏为盈。

也曾皆头并进的两大巨头，当今一个还在盈亏均衡线水下14亿的方位可怜招架，另一个还是上岸呼吸簇新空气了。热烈的反差，无疑让用友网罗的投资东谈主和不停层心猿意马。

功绩压力不仅体当今报表上，也传导到了大鞭策的神经里。

据统计，用友网罗的大鞭策（北京用友科技及一致活动东谈主）的股权质押率，在往日三年里从16%一皆狂飙，现时督察在37%傍边的高位。

大鞭策为什么这样缺钱？

一方面是用友网罗转型云作事每年需要滥用二三十亿的大宗研发插足。2025年研发用度仍高达24.27亿，以致为了研发不吝逆势增多预算）。

另一方面，公司频年蚀本导致分成断流，大鞭策只可靠频繁质押股票来“借新还旧”、督察流动性。高比例的质押，就像悬在股价头顶的达摩克利斯之剑。

但用友并莫得坐以待毙。在传统软件被AI大模子豪恣冲击确当下，用友网罗采选了“All in AI”。

2025年，用友网罗签下了高达16.7亿元的AI关兼并同，作事对象不乏贵州茅台、鞍钢等行业龙头。这是用友网罗在财报里开释的最强信号：哪怕砸锅卖铁、哪怕背着14亿的蚀本，也要在AI这个新赛谈上霸占先机。

全体来看，用友网罗这份财报，其实挺让东谈主五味杂陈的。

看成中国软件行业的图腾，用友网罗这几年走得太苦了。它就像一个身形肥美的中年大叔，为了追逐云期间和AI期间的秩序，不得不忍痛割肉、豪恣瘦身。

好音问是，血淋淋的裁人和降本终于生效了，现款流的转正意味着它熬过了最危机的失血期。坏音问是，扣非后近16亿的巨亏和老敌手的领先盈利，指示它距离信得过的“复苏”还有很长一段路要走。

2026年，AI将透顶重塑企业软件的玩法。关于用友网罗来说，这还是不是能不成获利的问题，而是能不成在新期间的牌桌上不息留住来的死活之战。我们翘首企足亚bo体育网，望望这位老老大，还能不成再次演出大象起舞。